生態環保業改革大幕開啟
1、生態環保行業及其產業鏈
環保行業可以劃分如下子行業：環保產品生產業(與環保有關的設備、儀器和藥劑等生產運營行業);資源綜合利用業(對廢棄資源的再次加工和回收利用);污染物處置設施運營行業(水污染防治、大氣污染防治、固體廢物治理等);環境保護服務業(環保監測等相關行業)。
圖1：生態環保行業產業鏈
2、環境痛點驅動居民生態環保意識覺醒
圖2：近期環保重點事項回顧
2015年霧霾在全國集中爆發充分喚醒全社會環保意識，廣大民眾普遍意識到身邊的環境在過去三十年粗暴的發展方式下變得如此脆弱。傳統以增量為目標的粗放式經濟增長方式效益低下，利用率低，常常以破壞生態環境與過度消耗資源為特征。
據中科院測算，目前由于環境污染和生態破壞造成的損失已占國內生產總值的15%，這意味著一邊是7%的經濟增長，一邊是15%的損失率。環境問題已不僅僅是制約中國可持續發展的問題，也成為吞噬經濟成果的惡魔。要維持國民經濟以6%-7%的速度平穩發展，到2020年，全世界的資源給中國用都不夠。因此，轉變生產方式、加快結構調整已經不是關系經濟發展快慢的問題，而是生死攸關的問題。
3、當前我國環境惡化現狀
廢水：污染形勢嚴峻，亟需治理
根據我國環境保護部公布的《2013 年中國環境狀況公報》顯示，2013 年全國地表水總體為輕度污染。在長江、黃河、珠江等十大流域的國控斷面中，Ⅰ~Ⅲ類、Ⅳ~Ⅴ類和劣Ⅴ類水質斷面比例分別為68.9%、20.9%和10.2%;水質為優良、輕度污染、中度污染和重度污染的國控重點湖泊(水庫)比例分別為60.7%、26.2%、1.6%和11.5%;富營養、中營養和貧營養的湖泊(水庫)比例分別為27.8%、57.4%和14.8%;而在地下水環境質量的監測顯示，水質優良的監測點比例僅占10.4%，良好的監測點比例為26.9%，較好的監測點比例為3.1%，較差的監測點比例為43.9%，極差的監測點比例為15.7%。
而根據2014 年4 月我國國土資源部公布的《2013 年中國國土資源公報》，地下水質為較差和極差的占比合計約60%。
圖3：2006-2014年我國工業廢水排放量
廢氣：大氣污染治理初見成效，但任重道遠
環保部2015年7月20日透露，國務院總理李克強對大氣污染防治工作重要批示。據環保部介紹，近三年，中央財政共劃撥263億資金用于大氣污染防治，同時，“大氣十條”要求制定的25項排放標準已全部完成。完成情況較好的任務包括產業結構調整優化、清潔生產、燃煤小鍋爐整治、煤炭總量控制、油品達標供應、黃標車淘汰等，平均得分率在80%以上。但在工業大氣污染治理、散煤清潔化治理、機動車環境管理、秸稈禁燒等方面完成情況較差，平均得分率在50%以下，大氣污染治理依然任重道遠。
圖4：十二五前四年大氣主要污染物減排情況
土地污染-固廢處理：現狀堪憂，市場廣闊
中國土壤污染是這30年經濟快速發展的后果，污染源控制是比土壤修復本身更為緊迫的事情。2014年《全國土壤污染狀況調查公報》對中國土壤的污染狀況給出一定的數字印象，調查結果顯示，全國土壤環境狀況總體不容樂觀，全國土壤總的點位超標率為16.1%，部分地區土壤污染較嚴重，耕地土壤環境質量堪憂。
作為土壤管理和綜合防治的一個重要規劃，即將登場的“土十條”將會制定我國土壤污染治理的具體“時間表”，總體上將把土壤污染劃分為農業用地和建設用地，分類進行監管治理和保護，爭取到2020年土壤惡化情況得到遏制。上海環境衛生工程設計院院長張益日前分析，土壤修復僅2015年的市場規模已經超過200億元，而2016年有可能超過300億元，未來我國土壤修復及固廢處理的市場規模應該會達到10萬億級別。
圖5：我國土壤污染現狀
4、改革大幕啟動，環保政策密集出臺
近年來，為促進生態環境保護與產業轉型升級，政府密集出臺了配套的環保政策法規，極大利好環保行業發展。在“十二五”收官、“十三五”開篇之際，美麗中國(加強生態文明建設)將作為“十三五”十大目標之一，首次寫入五年規劃，節能環保行業成為“轉變經濟發展方式和產業結構調整”的關鍵突破口。黨的十八屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》明確提出加大環境治理力度的要求，把改善生態環境作為全面建成小康社會決勝階段的重點任務。這是黨中央堅持創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，準確研判環境形勢、順應人民群眾期盼，作出的重大決策部署，意義重大、影響深遠。
表1：“十三五”時期加大環境治理力度的目標和重點任務
節能環保產業的快速發展，不僅不會成為造成經濟下行的主因，而且能夠倒逼行業優勝劣汰，促進產業升級。在當前經濟新常態形勢下，政府有意識讓環保產業接過接力棒，成為經濟發展的新引擎。環保部9月發布的《新常態下環境保護對經濟的影響分析》報告顯示，在“十二五”期間節能環保產業的年均增速為15-20%，進入“十三五”后預計改增速有望進一步提升，為全國GDP增速的3倍以上，預計未來五年環保行業投資規模達到17萬億元。
圖6：2003-2012環保等固定資產投資情況(單位：萬元)
表2：2015年以來環保相關的政策法規
表3：史上最嚴“環保法”(2015.1新版《中華人民共和國環境保護法》開始實施)
生態環保行業前景可期，市場蘊藏無限投資機會
生態投資“天時、地利、人和”。穹頂之下，藍天不能靠東風，全民熱議環保，國家政策聚焦環保，在重磅政策頻出、預期不斷推升的局面下，環保產業大發展的條件已經成熟?！笆舜蟆钡谝淮伟焉鷳B文明建設納入中國特色社會主義事業“五位一體”的總布局之中，與經濟、政治、文化、社會建設列于同一戰略高度。
從歷史來看，環保板塊大行情均與重大政策出臺有關。特別是近幾年來，伴隨環?！笆濉钡念A期，環保板塊典型個股大幅跑贏滬深300指數，“政策釋放——空間打開——業績預期快速提升”是生態環保投資的核心邏輯。
圖7：近一年中證環保指數與滬深300走勢比較
表4：中證環保指數與滬深300指數區間漲幅
展望未來，隨著“十三五”開端年的到來，環保產業將繼續呈現百花齊放、熱點紛呈的火熱態勢。2015上半年，45家環保公司扣非后歸屬凈利潤平均增長21%，相比2014全年增速持平。6個子行業中，增速最快的前 3 個是：監測(+62%)、水處理(+42%)、固廢(+21%); 相比 2014 年，有所提速的子行業是：監測(+43%;行業并購，期間費用率下行)、水處理(+39%;行業并購，“水十條”政策出臺及PPP模式推廣、刺激水處理行業需求放量)。“十一五”期間環保總投入1.4萬億元，占同期GDP的1.5%;預計“十三五”環保投資將至3.1萬億元，這意味著未來環保產業將保持年均15%到20%的增速，環保產業未來擁有廣闊的成長空間。
圖8：環保行業細分
環保行業更多新興市場將出現：
水務：海綿城市、污泥處理處置;
大氣：VOCs、脫汞、超潔凈排放，汽車尾氣處理;
固廢：O2O線上回收體系;
監測：VOCs等新增控制指標、大數據;
修復：土壤修復;
節能：碳交易、排污權、余熱發電、新能源。